Ethereum (ETH), yılbaşından bugüne %33’lük bir kazançla en büyük rakibi Bitcoin’i (BTC) geride bıraktı. Aracı kurum Bernstein tarafından hazırlanan bir araştırma raporuna göre, bu ralli spot ETF potansiyel onayı dışındaki katalizörler tarafından yönlendiriliyor.
Rapor, Ethereum blockchain’inin Eylül 2022’de bir proof-of-stake konsensüs modeline geçmesinden bu yana ETH arzının artmadığını ve bunun da ağı deflasyonist hale getirdiğini vurguluyor. Bernstein, bu gerçeğin yeterince takdir edilmediğini öne sürüyor.
Ayrıca, rapora göre kilitli tutulan ETH miktarı da önemli bir faktör. Bernstein, borsalarda tutulan ETH’nin tüm zamanların en düşük seviyesi olan %11’de olduğunu ve bunun da ETH’nin daha fazlasının stake havuzlarında, merkeziyetsiz finans (DeFi) akıllı sözleşmelerinde ve katman-2’lerde kilitlendiğini gösterdiğini belirtiyor.
Analistler Gautam Chhugani ve Mahika Sapra, “ETH işlem ücretlerinin daha yüksek blockchain aktivitesine (daha fazla DeFi, NFT, token) dayalı olarak artmasıyla, daha fazla ETH sahibi ETH’lerini stake etmeye teşvik ediliyor” diye yazdı. Ethereum Katman 2 ağlarındaki finansal akıllı sözleşmeler (Arbitrum, Optimism ve Polygon) ölçeklendikçe, daha fazla ETH’nin akıllı sözleşmelerde kilitli kaldığını ve artan talebin refleksif bir geri bildirim döngüsüne yol açtığını da eklediler.
Raporda, Ethereum’u tekrar stake etmek için kullanılan bir protokol olan Eigen katmanının da, “ETH (yeniden) stake edenler Eigen’de başlatılan yeni tokenlerden/hizmetlerden kazanç sağladığı için” daha fazla stake talebi çektiği belirtildi. Bernstein, 2023’ün başından bu yana, yeni Katman 2 ağlarının Ethereum ağına ölçeklenebilirlik ve daha düşük ücretler getirerek merkeziyetsiz finansı canlandırdığını söyledi.
Raporda, token düzenlemelerinin daha da netleşmesiyle birlikte, “DeFi tokenleri gibi uygulama tokenleri potansiyel olarak token stake edenlerle gelir paylaşımına izin verebilir” denildi. Ek olarak, “sağlıklı bir DeFi ekosisteminin daha yüksek faaliyet ve Ethereum ücretleri getirmeye devam edeceği” ve bu nedenle ETH’ye daha fazla değer kazandıracağı belirtildi.
Rapora göre son ana katalizör ise Ethereum blockchain’inin bu yıl Mart ayında yapılması planlanan Dencun güncellemesi. Rapora göre, güncellemenin ardından “ETH’ye katkıda bulunanlar Ethereum katman 2 işlem maliyetlerinde %90’lık bir azalma ve katman 2 ağlarının kârlılığında iyileşme bekliyor”; bu da ana ağdaki tıkanıklığı azaltacak ve ekosisteme daha yüksek hacimler kazandıracak.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
