Glassnode analistlerine göre, Bitcoin (BTC) piyasası kısa süre önce 30.000 doların üzerine çıkarak Ekim 2021’deki tüm zamanların en yüksek seviyesinden bu yana en güçlü üç aylık getiriyi (+%70) elde etti.
Bu aynı zamanda haftalık getirilerin +%36’ya ulaştığı ikinci dönem oldu ve Bitcoin’i yılbaşından bugüne en iyi performans gösteren varlık sınıfı konumuna yerleştirdi.
Analistlere göre 2023’teki güçlü piyasa performansı, 2022 ile tam bir tezat oluşturuyor ve olumlu bir rejim değişikliğinin devam ettiğini gösteriyor. Bu raporda Glassnode, bu fikri destekleyen ve ayı piyasasından sağlam bir toparlanmanın söz konusu olup olmadığını ve ayı piyasasının geride kalıp kalmadığını değerlendirmeye yardımcı olan birkaç zincir içi göstergeyi inceliyor.
Glassnode: “Bitcoin ile Altın Korelasyonu Arttı”
Son 12 ay içinde yaşanan ilginç bir gelişme de BTC fiyatlarının, güvenli para için geleneksel liman olan altına kıyasla gösterdiği performans korelasyonun artması oldu. 30 günlük, 90 günlük ve 365 günlük bazda, bu iki varlık arasındaki korelasyon şu anda güçlü bir şekilde pozitiftir ve birkaç hafta önceki son ABD bankacılık krizi boyunca yüksek seviyede kaldı.
Bitcoin piyasası, 155 günlük Uzun/Kısa Vadeli Holder (LTH/STH) eşiğinin yaklaşık olarak FTX’in çöktüğü tarihte olduğu ilginç bir konumda yer alıyor. Bu nedenle Glassnode, LTH ve STH metriklerini aşağıdaki gibi yorumluyor:
- Uzun Vadeli coin sahipleri FTX çökmeden önce coin satın aldılar ve şu anda 14.161 milyon BTC’lik bir toplam arz bakiyesine sahipler ki bu da tüm zamanların en yüksek seviyesi.
- Kısa Vadeli coin sahipleri ise FTX çöktükten sonra coin satın aldılar ve 2023 yılında 2.914 milyon BTC’lik arz bakiyeleri oldukça sabit kaldı.
Glassnode bu gözlemi yatırımcı alım fiyatlarının bir dağılım grafiğine dönüştürdüğünde üç önemli arz kümelenmesine ulaşıyor:
- Dip Formasyon Kümesi < 25.000 Dolar: Bu coin’ler Haziran 2022 ile Ocak 2023 arasında büyük ölçüde el değiştiren coinler. Bu aralıkta LTH (FTX öncesi) ve STH (FTX sonrası) alıcıları arasında oldukça eşit bir denge var.
- Yeni Satın Alma 25.000 ila 30.000 Dolar: Bu coinler arzın %7.25’ini oluşturuyor ve STH coinler lehine çok daha fazla ağırlık taşıyor. Bu durum, fiyat 25.000 doların üzerine çıktıkça dipten kâr elde edenlerin ve ralli alıcılarına satılan coinlerin bir kombinasyonunu yansıtıyor.
- Döngüden Sağ Çıkanlar (30.000 Dolar+): 2021-2022 döngüsünün volatilite ve kaosunu atlatan ve hala varlıklarını elinde tutan Uzun Vadeli coin sahipleri, arzın %22.2’sini oluşturuyor.
Glassnode ayrıca mevcut piyasa döngüsünü, uzun vadeli varlık sahiplerinin davranışları merceğinden de takip ediyor. Glassnode’a göre uzun vadeli varlık sahiplerinin davranışları üç temel aşamada bulunuyor:
- Sabır Platosu: LTH tarafından tutulan arzın genellikle birkaç aydan bir yıla kadar tüm zamanların en yüksek seviyesi etrafında seyretme eğiliminde olduğu plato.
- Kârdaki LTH arzının hızla arttığı ve genellikle fiyatların tüm zamanların en yüksek seviyesine doğru yükseldiği Tepe HODL.
- LTH’lerin piyasaya girmekte olan yeni talep dalgalarına yoğun bir şekilde coin dağıtımına başladığı “ATH’nin Kırılması Üzerine Oluşan Dağılım”.
Glassnode’a göre piyasa şu anda Sabır Platosu aşamasında bulunuyor. Analistler buna sebep olarak borsalar dışında tutulan arzın %23.3’ünün pozisyonlarından zarar etmiş durumda olan uzun vadeli coin sahipleri (LTH) tarafından tutulmasını gösteriyor.
Glassnode’a göre mevcut arz yapısı 2016 ve 2019 başlarıyla da büyük benzerlikler gösteriyor.
“Kârda Olan Coin Sayısı Arttı”
Glassnode, 2023 yılında piyasanın mevcut gücünün, kârda tutulan coin sayısında önemli bir artışla desteklendiğini gözlemledi. Bu da yatırımcıların piyasanın geleceği konusunda iyimser olduklarını ve varlıklarını ellerinde tuttuklarını gösteriyor. Buna karşılık, ayı piyasası zeminlerinde, yatırımcılar varlıklarını yoğun bir şekilde satma eğilimindedir.
Daha basit bir ifadeyle bu, Glassnode analistlerine göre Bitcoin’i ilk satın alma fiyatından daha yüksek bir fiyattan elinde tutan kişi sayısında önemli bir artış gözlemlediği anlamına geliyor ve piyasanın şu anda güçlü ve desteklendiğini gösteriyor.
Analistlere göre bu durum, Bitcoin yatırımcıları için olumlu bir işaret çünkü ayı piyasaları sırasında kullanıcılar Bitcoin’lerini zararına satma eğilimi göstererek talep ve fiyatlarda düşüşe yol açıyor. Bu nedenle, Bitcoin’i kârda tutan çok sayıda insan olması, Bitcoin için güçlü bir talep olduğu ve fiyatı için olumlu bir görünüm olduğu anlamına geliyor.
Bununla birlikte Glassnode, ayıların yenilip yenilmediği sorusunu da ele aldı. Analistler bunun için popüler NUPL metriğini kullandı.
NUPL (Net Gerçekleşmemiş Kar/Zarar), Bitcoin’in piyasa değerinin gerçekleşmemiş kar olarak tutulan yüzdesini ölçmek için kullanılan popüler bir metriktir. Bu metrik, yatırımcıların kar ya da zarar durumunda olup olmadığına dair fikir verir.
Glassnode analistlerine göre şu anki 0.36 değeriyle piyasa oldukça nötr bir seviyede.
Bu durum analistlere göre, ayı ve boğa piyasaları arasında bir geçişin yaşandığı geçmiş döngülerle örtüşmektedir. Ayrıca piyasanın ne aşırı ucuz olduğunu (16 bin dolarda olduğu gibi) ne de aşırı değerli olduğunu (60 bin dolar+ zirvede olduğu gibi) göstermektedir.
*Yatırım tavsiyesi değildir.