Faiz indirimlerine ilişkin son tahminler ABD Hazine fiyatlarını önemli ölçüde artırdı, ancak Deutsche Bank AG’nin özel bankacılık kolu yatırımcıları artan volatiliteye hazırlıklı olmaları konusunda uyarıyor.
Uyarı, bankanın ABD politika yapıcılarının traderların beklediği kadar agresif bir şekilde gevşemeyebileceğini öne sürmesiyle geldi.
Singapur’daki Deutsche Bank’ta Asya Pasifik Baş Yatırım Sorumlusu Stefanie Holtze-Jen’e göre, FED’in faiz indirim döngüsüne önümüzdeki hafta başlaması bekleniyor. Banka, Eylül 2025’e kadar toplam altı faiz indirimi öngörüyor. Ancak bu rakam, yatırımcıların beklentileri arasında yer alan yaklaşık dokuz faiz indiriminden çok daha az ve yanlış fiyatlamanın devam etmesi halinde piyasalarda türbülansa yol açabilir.
FED’in faizleri ne kadar düşüreceğine ilişkin tartışmalar ABD devlet tahvili piyasasını önemli ölçüde etkiledi. Gösterge faizler dört ay üst üste düşerek son üç yılın en uzun düşüş serisine imza attı. Bu yükseliş eğilimi, yatırımcıların beklentilerinin FED’in gerçek politika kararlarına kıyasla çok iyimser olması halinde keskin bir piyasa düzeltmesine zemin hazırlayabilir.
Deutsche Bank’ın özel bankacılık bölümü bu alanda isabetli tahminler yapma konusunda başarılı bir geçmişe sahip. Geçtiğimiz yıl, FED’in borçlanma maliyetlerini düşürmeyi erteleyeceğini doğru bir şekilde tahmin etti; bu, potansiyel bir ABD resesyonuna ilişkin artan korkuların ortasında o zamanlar aykırı bir duruş olarak kabul edildi. Banka ayrıca gösterge ABD tahvil getirisinin 2023 yılı sonunda %4.2’ye ulaşacağını öngörmüştü ki bu seviyeye geçtiğimiz Aralık ayında ulaşıldı.
Holtze-Jen yakın zamanda verdiği bir röportajda, “Piyasanın yeniden fiyatlandırılması gerekiyor ve tabii ki bunun sonucunda dalgalanma olacak,” dedi. Holtze-Jen, ABD ekonomisinin özellikle tüketici açısından sağlam temeller üzerinde durduğunu ve bu istikrarın devam edebileceğini düşündüğünü de sözlerine ekledi.
Deutsche Bank ileriye dönük olarak, 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisinin şu anki %3.63 seviyesinden gelecek yıl Eylül ayına kadar %4.05’e yükselmesini bekliyor. Banka ayrıca ABD ekonomisinin bir resesyondan kaçınacağını öngörerek, Bloomberg anketinde 2025’in üçüncü çeyreğinin sonunda getirinin %3.73’e ulaşacağını öngören medyan tahminle uyum gösteriyor.
*Yatırım tavsiyesi değildir.