ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) kısa bir süre önce Grayscale’in Ethereum Vadeli İşlem ETF’si ve Hashdex’in Bitcoin Spot ETF’si için yapılan başvuruları erteledi.
Bu karar, spot Bitcoin ETF’si piyasaya sürme işlemi hakkında bir tartışmaya yol açtı. Bitwise Invest araştırmacısı Ryan Rasmussen bu sürece ilişkin derinlemesine bir açıklama sundu.
Araştırmacıya göre, Borsa Yatırım Fonları (ETF’ler) genellikle 1940 tarihli Yatırım Şirketi Yasası kapsamında kayıt edilir. Bu “1940 Yasası” ETF’lerinin basit bir onay yolu var. Şirketler SEC’e bir başvuru yapar ve SEC müdahale etmediği sürece 75 gün sonra otomatik olarak yürürlüğe girer.
Bununla birlikte, spot Bitcoin ETF’leri de, tüm spot emtia ETF’leri gibi, 1933 Menkul Kıymetler Yasası kapsamında işlem görür. “1933 Yasası” yapısı, başvuruların 75 gün sonra otomatik olarak yürürlüğe girmesine izin vermez. Bunun yerine, SEC’in bir 1933 Yasası başvurusunu başlatmadan önce olumlu bir şekilde onaylaması gerekir; bu da 240 güne kadar sürebilen bir süreç.
1933 Yasası kapsamındaki inceleme süreci belirli bir zaman çizelgesini takip ediyor. Başlangıçta, ETF piyasaya sürmek isteyen şirket SEC’e, piyasaya sürmek istedikleri fonu açıklayan bir izahname sunar. Daha sonra, New York Borsası gibi ETF’nin işlem göreceği borsa bir “19b-4” başvurusunda bulunur. 19b-4 başvurusu, ETF’nin borsada listelenmesine ve işlem görmesine izin verilmesi için SEC’e yapılan bir dilekçe niteliğindedir.
19b-4’ün SEC’e sunulmasından sonraki 15 gün içinde, başvuru ABD hükümetinin hükümet eylemlerinin resmi kaydı olan Federal Register’da yayınlanır. Bu noktadan itibaren SEC’in başvuruyu onaylamak veya reddetmek için 240 güne kadar süresi vardır.
Analiste göre SEC, son BTC ETF’lerinin bir sonraki aşamaya geçmesine izin verse dahi bu, söz konusu başvuruların onaylanma ihtimalinin artacağı anlamına gelmiyor. Rasmussen’e göre bu nedenle son erteleme, olumlu ya da olumsuz bir şekilde yorumlanmamalı.
Tarihsel olarak SEC, spot BTC ETF başvuruları için inceleme sürelerini 240 günlük sürenin tamamına kadar veya yakın bir süreye kadar uzatmıştı. Ancak, bunun gelecekte her zaman böyle olacağının garantisi yok.
*Yatırım tavsiyesi değildir.
